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在投资领域，angel（天使投资）、VC（风险投资）、PE（私募股权投资）这三个术语常被提及，它们统称为 “创业投资”。虽然人们经常将三者相提并论，但实际上，它们各自对应着企业发展的不同阶段，在投资策略、风险偏好和资金规模等方面都存在显著差异。
从严格意义上来说，PE（Private Equity）指的是对未在证券交易所公开上市交易资产的投资，在国内通常被称为私募。狭义的 PE 主要聚焦于对已经具备一定规模、能够产生稳定现金流的成熟企业进行私募股权投资，特别是创业投资后期的项目。在这其中，并购基金和夹层资本占据了较大的资金规模。在国内语境下，PE 通常指代狭义概念，以此与 VC 区分开来。理论上，PE 的范畴其实涵盖了 angel 和 VC，但在日常使用中，人们习惯将它们分开称呼，且常常把三者都笼统地称为风险投资。为了帮助大家更好地理解，我们可以结合企业发展阶段，深入剖析这三个概念。
一、天使投资：为梦想启航助力
天使投资对应企业的计划期。在这个阶段，创业者往往只有一个创意十足的好点子，创业团队可能仅有两三个人，甚至核心成员就只有创始人一人。这个点子听起来很有潜力，但当创始人向经验丰富的投资机构进行阐述时，对方可能听了半分钟就会打断，紧接着抛出一系列问题。由于企业尚处于萌芽阶段，很多细节创始人还未深入思考，面对提问常常不知所措，融资计划也因此搁置。
此时，创始人通过熟人介绍，结识了一些个人投资者（俗称 “土豪”）。在沟通中，某位投资者被创始人的热情和点子的潜力所打动，一拍大腿决定出资。他可能会说：“我觉得你这个点子很有想法，而且你这人看起来靠谱，这一百万你先拿去用。要是项目成功了，收益咱们共享；要是失败了，就当我交个朋友！” 这种带有浓厚个人情感色彩、充满信任与支持的投资，就像天使降临人间，为创业者带来希望，“天使投资” 也因此得名。
二、VC：陪伴企业成长的引路人
在获得天使投资后，创始人带领团队全力投入创业，企业进入初创期。团队成员开始四处寻找志同道合的伙伴，租赁办公场地，全身心投入产品研发，并紧锣密鼓地推进各项工作。经过一段时间的努力，产品研发完成，并在小范围内进行了测试和推广，市场反馈还不错。然而，此时天使投资的资金已经消耗殆尽，企业想要继续发展，就必须寻求新的资金支持。
由于所需资金规模更大，面临的风险也更高，创始人再次找到此前拒绝过自己的投资机构。这一次，机构会认真倾听创始人长达半小时的项目介绍，初步认可后，会安排专业人员对项目进行全面的尽职调查。调查团队会深入了解项目的技术可行性、市场前景、竞争态势等，同时在行业内多方打听项目的相关信息。经过严谨的分析和评估，机构认为项目具备投资价值，最终决定注资。这就是 VC（Venture Capital，风险投资）。
与天使投资的 “豪爽” 不同，风险投资机构管理着大量资金，每一笔投资都需要对出资人负责，因此必须追求投资收益。尽管如此，投资初创企业依然存在较高风险，这也是 “风险投资” 名称的由来。
三、PE：推动企业迈向巅峰的战略伙伴
当企业度过初创期，取得初步成功并展现出良好的发展前景时，便进入了成熟期。此时，企业想要进一步发展壮大，实现规范化运营，完善产业链，仅凭自身资源往往难以实现目标。在这种情况下，企业会选择寻求 PE 机构的帮助。
PE 机构在深入分析市场后，会与创业者沟通：“我们研究过市场情况，你目前的业务做得确实不错。但你来找我们，肯定是希望实现更长远的战略目标。我们在这一领域积累了丰富的经验和资源，如果你愿意签署对赌协议（比如约定在明年的这个时候，企业业绩要达到某个标准，如果未能达标，将按照协议进行相应处理），我们不仅会投资数亿资金，还会为你对接行业内最优质的资源，大家携手把企业做大做强，共享发展红利。”
PE 机构的投资不仅为企业带来了巨额资金，更重要的是凭借其资源整合能力和行业经验，帮助企业突破发展瓶颈，实现战略目标。通过对赌协议等方式，PE 机构也保障了自身的投资收益，同时激励企业不断前进。
天使投资、VC 和 PE 在创业投资的不同阶段发挥着独特作用，它们共同构成了企业从创意萌发到发展壮大的资金支持链条。了解它们的特点和区别，无论是对于创业者规划融资路径，还是投资者制定投资策略，都具有重要的指导意义。
